本报记者 公培佳 杨仕省 博鳌报道
伤痛愈合得太快，往往都是在为下一次埋下伏笔。2008年全球金融危机犹在眼前，有的经济体甚至到现在元气都还没有完全恢复。问题是，一些迹象表明，人们现在已嗅到了危险再次到来的味道。
“如果今天发生了危机的话，会比2008年的危机严重得多。”清华大学国家金融研究院院长朱民3月29日称。他当时正在参加博鳌亚洲论坛“债务的‘度’”分论坛，至于原因，他认为很简单：今天的负债率比2008年时要高得多，而各个经济体之间的互联互通性、相互依存度比2008年时候也高得多，一旦出现危机，全世界很快会受到影响。
他甚至认为，最快2020年或者2030年美国会进入经济衰退期，使得全球经济也进入衰退期。尽管这一判断并未得到与会嘉宾的完全认同，关于债务的“度”，却都给予了高度重视。
高负债率之忧
“中国的负债率和去年相比下降了一个百分点；但是仍然存在风险，进一步降低债务去杠杆仍然是政府的重点工作。”朱民称。
不止是中国，合众集团合伙人、前国际金融协会理事长查尔斯·达拉雷表示，全世界在过去10年中债务激增。朱民提供了一个数据：全球债务占GDP比例比10年前增长了80%。
中国进出口银行董事长胡晓炼对债务进行了具体分析，他认为，美国的债务以政府债为主，中国的债务以企业债为主，风险和对经济的实际损害不一样。对于风险，企业债务对当前的风险似乎影响更大，特别是中国的债券市场，一会儿这暴雷、一会儿那暴雷，对市场信心有比较大的影响；像美国这样有着国际储备货币优势的国家，债务尽管积累得非常大了，但它的风险性似乎并没有对市场引起那么大的震动。但是从对经济的长期增长的损害来看，企业债出了问题，企业可破产，这对经济长期的增长又有正向作用，可巨额国债就不一样了，用于政府性的一般性支出，透支了未来几代人的潜在增长收益，它对经济长远的影响会更大。
“40年前花旗银行行长说公司债是主要问题，因为国家不会倒逼。现在看不是这么回事，已经有不止一个国家破产了。”查尔斯·达拉雷当然不是说美国作为一个国家会破产，但他的确对美联储现在的一些做法，感到吃惊。
朱民的解释更通俗易懂：当我们有非常高的负债和风险时，在政策上加以应对的空间又非常小，西方国家的政府负债率已经由70%增加到了110%，货币市场实际利率是0或者接近于0，对比2008年，宏观风险更大；但当时既有货币政策也有财政空间，今天货币政策和财政政策的空间都很小，一旦再次发生危机的话，谁将是拯救者？
“还有一个非常微妙得变化，风险水平非常高、利率非常低之际，美联储货币政策突然急转弯停止加息周期；所以，今天的市场实际上是一个贪婪和饥渴的两支力量的对决。”朱民称。
全球经济衰退期还多远？
问题伴随担忧而来。
查尔斯·达拉雷对朱民衰退期时间点的判断并不完全认同：有这样的可能性，但可能性不是特别大，未来两年就会出现这种衰退的可能性小于40%。
Plymouth Rock保险董事长、美国商品期货交易委员会前主席James STONE则给出了完全相反的观点：“我不觉得任何一个人可以准确预计下一次的衰退期什么时候到来，因为经济本身就有周期，但是什么时候会到来，没有任何一个人能够准确来进行预测，因为市场是非常高效的，市场会经常打败这种预测。”
对于时间点，胡晓炼提到了另一个层面考量：什么时候可能会出现衰退？取决于中美贸易协议什么时候能够达成，如果中美贸易协议拖延很长时间达成，可能衰退就离我们不远了。
“中美贸易问题真正的挑战性的影响是，美国会不会加征25%的关税？什么时候实施？这将对全球经济产生巨大影响。”朱民列举了两组数据：2018年的贸易增长量低于全球GDP增长，这在过去二三十年是非常罕见的；2018年全球FDI投资总量从2017年的1.48万亿降到了1.2万亿，降幅18%。
责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳
