本报记者 邸凌月 刘春燕 深圳、北京报道
截至2019年4月10日晚，已有62家公司科创板上市申请获上交所受理，其中16家被问询。
此前申报的苏州瀚川智能科技股份有限公司（以下简称“瀚川智能”）除了大客户依赖度颇高以外，公司一直对外宣称的重视研发却并不明显，近三年来研发费用占比逐年减少，2018年不足营业收入的5%。
此外，瀚川智能早有上市融资之意，其在股改前引入多名新股东，一旦公司成功上市，又造富了一批人，他们可以坐享股权升值带来的丰厚收益。
研发费用不足营收5% 子公司盈利能力平平
招股说明书显示，瀚川智能成立于2012年11月，是一家智能制造装备整体解决方案供应商，主要从事汽车电子、医疗健康、新能源电池等行业智能制造装备的研发、设计、生产、销售及服务，助力制造行业客户实现智能制造。泰科电子、大陆集团等国际知名企业均为其客户。
公司2016年-2018年分别实现营业收入1.5亿元、2.44亿元和4.36亿元，归母净利润216.87万元、3219.68万元和7025.66万元，扣非后归母净利润分别为1019.93万元、3024.85万元和6279.36万元。
而从客户集中度来看，2016年-2018年，瀚川智能对前五大客户的销售收入分别为1.25亿元、1.77亿元和3.27亿元，占主营业务收入的比例分别为83.04%、72.82%和75.07%，其中，对泰科电子的销售收入分别为0.87亿元、1.23亿元和1.57亿元，占主营业务收入的比例分别为58.03%、50.67%和35.94%。
“经过长期合作，公司与核心客户之间已经形成长期、稳定的业务关系，具有较强的客户资源壁垒。但是如果核心客户出现较大经营风险，导致核心客户减少向公司采购或公司未来不能持续进入核心客户的供应商体系，将对公司的销售收入产生较大影响，短期内公司将面临销售收入减少的风险。” 对于高度依赖大客户这一现状，瀚川智能解释到。
既然瀚川智能备战科创板，那么研发投入尤为值得关注，而其在业务介绍中也将“研发”置于首位。瀚川智能招股书称，公司高度重视人才团队建设，给予优秀员工多样化项目平台锻炼的机会，不断丰富核心团队和技术人员梯队。截至2018年末，瀚川智能拥有研发及技术人才366名，占员工总数的51.91%；硕士和本科人员有400人，占比56.74%。
事实上，科研团队看似庞大，但公司2018年仅投入研发费用1959.96万元，占当期营业收入的4.5%，这一指标在2016年、2017年分别为7.61%、5.19%，比例逐年减少，最近三年研发投入合计占最近三年营业收入的比例仅为5.26%。
天狗窝总经理、经济分析师刘小峰在接受《华夏时报》记者采访时表示，中小型公司能形成护城河的要素就是，在某个细分领域拥有比同行更高的科技含量。这次申报科创板的瀚川智能，其研发费用占营收比例远远小于10%，在已申报的50多家企业中并不占据优势。
“由于汽车电子市场高速变化，需要企业不断加大研发投入，以迎合市场变化。然而，瀚川智能这几年研发费用占营收比例逐年减少，公司应对市场高速变化的能力或将受到影响。”刘小峰如是说。
值得关注的是，上交所曾在五项上市标准中第二项明确写明“二是预计市值不低于人民币15亿元，最近一年营业收入不低于人民币2亿元，且最近三年研发投入合计占最近三年营业收入的比例不低于15%”，虽然瀚川智能选取的是上市标准一，但研发投入真是少的可怜，知名经济学家表示宋清辉坦言，这恐会令其折戟科创板IPO。
此外，《华夏时报》记者注意到，瀚川智能旗下的子公司多数并没有给公司业绩锦上添花，相反地，拖累居多。
截至2018年末，瀚川智能拥有瀚川机电、东莞瀚川、鑫伟捷、飞恩机电、赣州瀚川、德国瀚川等6家全资子公司及瀚瑞斯、苏州瀚能、瀚川信息、东莞瀚和等4家控股子公司。然而，上述公司中仅瀚川机电具有较强的盈利能力，在2018年实现净利润3658.1万元，另有3家子公司亏损、6家子公司业绩平平。亏损子公司中，鑫伟捷亏损277.16万元，为亏损大王，另有德国瀚川、赣州瀚川分别亏损171.62万元、28.47万元；其余6家公司中，2018年净利润水平参差不齐，最少为4.8万元，最多358.12万元。
多名股东突击入股
事实上，瀚川智能早就在为上市做准准备，不过最初的目标并不是科创板。
2018年7月10日，江苏证监局官网曾发布通告称，已收悉《关于对苏州瀚川智能科技股份有限公司首次公开发行A股股票进行辅导备案的申请》(安证报〔2018〕410号)，经研究，确认安信证券对瀚川智能的辅导备案日为2018年6月26日。
瀚川智能IPO的辅导机构、会计师事务所以及律师事务所与此次科创板招股书申报稿中的中介机构均一致。
据媒体报道，当时瀚川智能准备公开发行A股股票并在创业板上市，2019年1月初，安信证券完成对瀚川智能第二阶段的辅导工作。
然而，今年随着科创板的不断推进，瀚川智能很快转向了科创板，并于2019年4月4日在上交所网站上披露了招股书，认为其符合《上海证券交易所科创板股票发行上市规则》中“(一)预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”的上市标准。
《华夏时报》记者注意到，2017年公司还未完成股份制改造，但在2017年6月，也就是江苏证监局公告约前一年，公司曾进行多次股权转让。
2017 年 6 月 19 日，瀚川投资以12.75 元/注册资本分别与曾学明、周春琴、郭琳、张景耀、洪昌立进行股权转让。同日，国仪投资、苏瀚投资、天津华成、华成欧伦、敦行投资、戴锋华以12.75 元/注册资本向公司增资。
2017 年 8 月 16 日，张真海将其持有的公司 1.82%股权（对应出资额 79.91 万元）无偿转让给其子张洪铭。
2017年12月27日，公司正式变更为瀚川智能，至此，公司共有股东24名，其中法人股东10名，自然人股东14名，瀚川智能未来若上市成功，上述突击入股的股东们将坐享股权升值带来的收益，赚得盆满钵满。
“突击入股一般有两种可能，一种是为了达到上市标准，必须引入新股；另一种是已经达到上市标准，并不需要引入新股东，这时候引入新股东的行为明显是‘摘桃子’。由于监管部门对突击入股监管日趋严格，拟上市公司应慎重考虑。”刘小峰分析称。
宋清辉将其行为概括为：该公司可能只想着上市“圈钱”。
编辑：刘春燕 主编：陈锋
