张杰/文
逐渐步入中报季，医药板块相对其他行业板块优势逐步凸显。
Wind数据显示，截至8月14日，共有54家医药上市公司披露了半年报或半年度业绩快报，45家实现净利润同比增长。其中，11家净利润同比增幅超过50%。另有86家医药上市公司披露了中期业绩预告，60家预计上半年净利润实现同比增长。其中CRO、CDMO等医药服务公司业绩和股价表现尤为突出，成为市场一抹亮色。
而博腾股份成为其中的典型代表，根据其7月30日发布的半年报显示，博腾股份报告期内实现营收6.25亿元，同比增长22.46%；归属于上市公司股东的净利润6531.12万元，较上年同期增长69.56%；扣非后的净利润同比更是大增224.82%，大幅超出市场预期。
博腾股份随后的股价表现也回报了其良好的业绩表现，在周涨幅和月涨幅数据上都是行业第一，成为行业领涨龙头，预示着投资者对其当下和未来发展的巨大信心。
根据国盛证券研报数据，上周（8.5-8.9）A股医药行业涨幅排名前5的为博腾股份、金域医学、迪安诊断、安图生物、健友股份；滚动月涨幅排名前5的为博腾股份、迪安诊断、金域医学、海辰药业、ST运盛。
市场分析人士指出，业绩确定性已经是市场关注的重心之一，而行业未来发展前景也是投资者重点考量的依据。
CDMO行业最受瞩目
虽然医药行业的中报数据较为亮眼，但整个行业的估值依然处于历史均值之下，具有不小的上升空间。
根据国盛证券研报数据，目前，医药行业估值（TTM，剔除负值）为29.30X，比2005年以来均值（37.79X）低8.49个单位。
而对于医药行业的后续行情，众多的券商分析师也纷纷看多。
银河证券指出，看好板块后续行情，医药板块与经济周期相关性弱，且当前医保基金增速维持高位；前期负面政策已经预期充分，许多受负面政策潜在影响大的公司估值处于历史低位，为后续反弹留出空间。
渤海证券研报指出，集采的推陈出新彰显仿制药以及高值耗材长期降价逻辑不变，建议投资者短期内关注政策避风港，长期着眼成长性确定的细分领域。
万联证券研报表示，医药作为刚性消费行业，拥有较确定的业绩增长及较好的防御属性。
在推荐关注的细分领域和行业个股上，这些机构也“默契”达成了的共识，将目光锁定在了“产业逻辑强”和“基本面过硬”这两点上， CDMO（创新药定制研发生产服务）以及行业龙头博腾股份被频频提及，可谓一致性看多。
渤海证券表示，在创新药领域，具有突出临床价值的创新药未来市场放量明确，新药红利和丰富后续研发管线是保障企业长期处于竞争优势的根本。
万联证券指出，建议继续关注受益于创新药产业爆发的CRO/CMO中优质龙头个股及优质创新药标的以及中报业绩超预期的相关个股。
国盛证券则表示，由于海外产业转移、国内政策鼓励创新、一级市场青睐创新药等多因素影响，CRO、CDMO行业近年以及可以预期的未来几年都将保持高景气度，重点推荐处于中长期拐点位置的的博腾股份。
据其预估，全球CDMO行业未来三年复合年均增长率10%-15%。我国CDMO行业未来三年的增速则在15%-20%，国内CDMO企业正迎来快速发展的黄金时期。
博腾股份龙头姿态尽显
分析人士指出，博腾股份被券商一致性看多，是有着深厚的底气的。
根据其今年以来披露的业绩预报和半年报来看，博腾股份的业绩是持续高于市场预期的，并且是自2018年第三季度以来，连续4个季度实现业绩的增长。今年上半年更是实现了在净资产、营收、净利润、现金流、毛利率和净利率等多个数据指标上的全面提升。
业绩的持续增长给市场和投资者带来了极大的信心，博腾股份自6月10日股价最低下探7.40元之后，其股价一路飞涨，8月14日最高上探到13.72元，股价更是连续两日创一年新高，2个月时间几近翻倍，领涨整个行业，龙头姿态尽显。
事实上，作为国内CDMO行业首家A股上市公司，经过十余年发展，博腾股份早已成为国内创新药服务平台的龙头企业。自2014年上市以来，各年度其净利润均保持在一亿元以上，表现出了极强的盈利能力及抗风险能力。
而近年来，为了进一步提升公司的竞争力，将公司打造成为一家全球领先的制药服务平台。其更是推出了多项举措，包括营销转型、产品升级、发展工艺化学CRO、建设技术平台、提升交付能力等多个方面，积极地进行战略的转型以及产品和客户多元化的探索。
国盛证券表示，公司近两年做战略转型，从2019年上半年整体的情况看转型初显成效。从客户结构、产品结构、技术能力都有了很大的改善。未来随着产能利用率提升，毛利率提升，全部车间投产后可支撑40-50亿收入规模，5亿以上利润。
平安证券则表示，在公司Q2 业绩进一步好转，产能利用率提升之后，预计（毛利率和业绩）后续仍有上行空间。
在业绩步入增长快车道的同时，博腾股份此前推出的超千万股的股权激励计划也已经落地。
对博腾股份而言，这一方案的推出将使得公司和高管以及核心团队形成利益共同体，而高管和核心团队的稳定，将进一步凸显公司的人才优势、巩固公司在CDMO行业的龙头地位，为公司“全球领先的制药服务平台”的目标保驾护航。
据悉，博腾股份为此次股权激励设置了一定的业绩考核指标，解锁条件为2019年-2021年营收分别不低于14亿元、17亿元和20.5亿元。对比其2018年11.85亿元的营收，未来三年的增长将分别不低于18.1%、21.4%、20.6%。这一数据也与之前市场预计的15-20%的行业增速相符。
而以2021年20.5亿元的营收来看，比2018年的数据增长幅度超过了70%，几近再造一个博腾，从另外一个侧面也显示出了管理层对公司未来发展的信心。
对于未来博腾股份的增长，新时代证券则预计，随着公司产能利用率持续提升、规模效应显现、研发人员CRO项目交付效率（学习曲线）持续提高，费用率下降，未来几年，公司净利润增速将持续显著超过收入增速，未来3年净利润复合增速有望超过35%，预计公司2019~2021年收入15.2亿、19.0亿和23.5亿元，同比增长28%、25%、24%，净利润1.63亿、2.28亿和3.38亿元，同比增长31%、40%和48%。
编辑：雷洁
