本报记者 陈锋 吕方锐 北京报道
9月9日，海天味业收盘价为112.90元每股，相比前一交易日下跌0.03%，但仍处于历史高位，总市值达到3048亿元。值得注意的是，海天味业的市值虽不及茅台和银行股，却也力压上汽集团、万科A、中国建筑、平安银行和中信证券等。
海天味业的主业为调味品生产，酱油、酱和蚝油是公司三大核心产品。2019年半年报显示，公司三大产品销售收入仍保持7%-22%的增长。但有市场观点认为，在消费人数基本固定，调味品市场每年的需求量变化不大的前提下，海天味业的业绩增长空间有限。公司半年报还出现了原材料价格上涨，材料预付款却减少的疑问。
9月6日和9日，《华夏时报》记者多次致电海天味业证券事务部，并按照工作人员要求发送了采访邮件。但截至发稿，官方回复仍然“在走流程”，回复时间不确定。
有行业分析师告诉《华夏时报》记者，海天味业在中国广大市场上，仍有开拓空间，具体要看公司运营情况等。
力压地产股汽车股
在Wind的A股市值(不含限售股)排行榜上，海天味业排名第18位。市值更高的主要是银行股、白酒股、中石油、中石化和家电股等。在这一排行榜中，仅以股价来看，海天味业近113元的股价，仅次于贵州茅台和五粮液。
从业绩来看，海天味业2019年上半年实现营业收入101.60亿元，同比增长16.51%,实现归属于上市公司股东净利润27.50亿元，同比增长22.34%。
半年报称，报告期内，公司的主营业务未发生变化，坚持调味品的生产和销售，并在调味品行业内实施相关多元化，产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、鸡精、味精、料酒等调味品。多年来公司调味品的产销量及收入连续多年名列行业第一。海天酱油产销量连续二十二年稳居全国第一，并遥遥领先。蚝油历史悠久，技术领先，销量处于绝对领先地位，并呈现出从地方性向全国化、从餐饮向居民的快速发展势头；海天调味酱处于领先地位。报告期内，公司综合盈利能力进一步提升。
根据Wind市值排行中，地产股排头兵万科A的市值约2995亿元，排在海天味业和工业富联之后。万科A半年报显示，其上半年营业收入近1400亿元，营业利润近280亿元，归属于上市公司股东的净利润近120亿元。上述指标相比上年同期，均有29%以上的增长幅度。
市值排在万科A之后的汽车股排头兵上汽集团，2019年上半年营业总收入超过3700亿元，归属于上市公司股东的净利润也超过130亿元。但受到消费大环境的影响，上述数据相比去年同期均有19%以上的下降幅度。
对比上述数据不难发现，相比房地产企业或汽车企业，海天味业并没有更赚钱，却有着比地产企业和汽车企业更高的市值。
低估还是高估
不仅没有更赚钱，海天味业相比万科A和上汽集团，营收和利润都存在着量级的差距：从营收看，万科A和上汽集团的营收约是其10-30倍；从利润看，两家公司的利润约是其4-5倍。
是海天味业被市场高估，还是万科A、上汽集团被市场低估了？从市盈率看，上汽集团市盈率不到10，万科A低于9，海天味业则超过62。
公司董监高以实际行动表明了他们的观点。近期，海天味业公告了董事吴振兴、叶燕桥、陈军阳及监事陈伯林和董事会秘书张欣集体减持的相关情况。上述董监高减持的时间集中在5月下旬至6月上旬，减持数量在12万-19万股之间。且截至8月16日，上述人员的减持计划仍未实施完毕。他们将根据市场情况、公司股价等因素，决定后续是否继续实施这次股份减持计划。
在与上述企业相比业绩并未领先的前提下，海天味业的增长潜力，是否能支撑其高市值呢？公司半年报披露，通过多年的精耕，（公司产品）覆盖率逐年提升，覆盖范围与销值增长基本同步。但据半年报，目前海天的网络已100%覆盖了中国地级及以上城市，在中国内陆省份中，90%的省份销售过亿。海天味业未来的增长空间还有多大呢？
食品饮料行业分析师、创领家平台创始人韩亮认为，海天味业的市场份额虽然是第一，但中国市场很大，海天味业的市场占有率仍有很大开发空间，包括一些二线品牌、区域强势品牌占据的市场空间。而且调味品也不仅仅包括酱油一类，还有很多横向延伸产品。“理论上，海天味业还有很大的行业成长空间，能不能做到就要看公司运营能力等因素了。”他告诉《华夏时报》记者。
另外，《华夏时报》记者注意到，海天味业半年报中称，公司经营活动产生的现金流量净额变动，主要是因为中美贸易等原因导致部分原材料价格产生了波动，本期材料采购支出增加。同时，报告期末，预付款项下降32.76%，公司称主要是材料预付款减少所致。
原材料价格上涨，材料预付款却减少，原因何在呢？《华夏时报》记者以投资者身份致电海天味业，证券事务部一位陈姓工作人员称，他需要咨询其他部门，但拒绝透露具体哪个部门，也拒绝提供该部门电话。
编辑：刘春燕 主编：陈锋
