本报记者 王兆寰 北京报道
2019年10月28日，在证监会宣布全面启动新三板深化改革后，三板做市指数出现了久违的大涨，开盘跳涨近4%，截至收盘，收于825.25点，上涨5.03%。其中，成分股前十名涨幅平均超过20%。
一时间，新三板市场各方参与者纷纷表示，新三板久旱逢甘霖，终于迎来了春天。
新三板知名专家程晓明在接受《华夏时报》记者采访时表示，28日新三板做市指数暴涨近5%，盼了多年的政策终于来了，新三板将成为服务中国科技创新企业的重要平台。
据记者采访了解，精选层首批挂牌数量或为20-30家。为保证平稳落地，首批或优先选择规模大、行业符合国家战略的头部企业。
新三板生态圈改变
2019年10月25日，证监会新闻发布会明确提出，新三板全面深改启动，其中主要内容包括五大举措，相较于之前股转提出的部分存量、增量改革，如信息披露、交易制度、指数推出等，此次改革明确推进新三板深化改革，并配套推出转板上市机制、投资者适当性管理、精细化分层以及推出小型IPO（允许创新层公司非定向公开发行），引入公募基金等长期资金等实质性举措。
简单的说，就是对内推出精细分层+投资者适当性管理，对外推出沪深转板通道。
董秘一家人创始人崔彦军在接受《华夏时报》记者采访表示，本次改革直击新三板问题所在，是七年来最为全面、彻底的一次综合性改革。对于新三板而言是划时代的变革，其意义巨大，有望带来新三板市场整个生态圈的变化。助推新三板行稳致远，中国多层次资本市场体系将日益完善。
但新三板深改并非精选层改革，而是涉及全市场、全流程的全面改革，基础层、创新层的制度供给也将进一步优化。本次改革将坚持差异化制度安排，为新三板市场处于不同发展阶段的中小企业提供精准服务。
崔彦军指出，就像尖子班对基础班学生的吸引力一样。这次改革也有望促进新三板精选层、创新层和基础层之间的互动。当然，即使再彻底的改革也不可顾及及市场所有的参与主体，这次改革也是主要惠及精选层、创新层头部企业和基础层的优质企业。
至于基础层，会不会沦为被抛弃的孩子。崔彦军表示，打铁还得自身硬，“如果企业不努力，新三板再分几个层次，或再进一步深化改革，也与自己无缘。”崔彦军如是说。
降门槛最直接
一直以来，新三板最受诟病的就是流动性差，而最大的问题就是500万元的投资门槛。
程晓明指出，此次改革最大的亮点是投资门槛问题，即投资者适当性差异化管理，就是精选层、创新层、基础层的门槛是不一样的。
对于转板，程晓明认为转板从来都不是解决新三板问题的主要手段，因为新三板的企业太多了。沪深交易所自己IPO的指标都不够用，所以通过转板解决新三板的问题是异想天开，新三板还是要把自己的交易搞活。
在程晓明看来，更重要是新三板的定位，新三板才是中国真正的纳斯达克。因为纳斯达克的核心机制是做市商制度，是否采用做市商制度，才是判断一个板块是不是为科技企业服务的最高标准，不在于叫什么名字。
“我对于转板不反对，但要搞清楚，为什么要转板。科技企业就应该留在新三板，只有新三板才有做市商。主板为传统企业服务，新三板为创新企业服务。我想把十几年以前我打的比方再说一次，主板是北大清华，培养科学家工程师企业家通常的人才但新三板不是北大清华的附中，而是中戏电影学院，培养特种人才包括艺术家。”程晓明如是说。
在他看来，其实分层已经有了，2015年就开始，但是创新层的问题是制度尤其交易制度包括投资者门槛和基础层几乎没区别，分层最核心的就是交易制度要分层，包括精选层，如果只是名称不一样，其他的都一样，那也没有意义，所以，最关键的是，即将推出的精选层投资门槛跟基础层、创新层不一样了，这样的分层才是有意义的。
“总之，市场等待多年的制度改革终于出台了，新三板离建设成为中国的纳斯达克的那一天，已经不远了”程晓明如是说。
安信证券发布报告指出，目前新三板门槛为500万元，个人投资者仅为16.58万户却对应近万家公司，据估测以300万元为界，或新增65万户；以100万元为界，或新增266万户左右。
转板或不是最终的选择
此次改革，转板作为一大政策，成为一大看点。安信证券发布报告认为，此次改革明确提出建立挂牌公司转板上市机制，在精选层挂牌一定期限，且符合交易所上市条件和相关规定的企业，可以直接转板上市，这是最重要的创新。打造三板重要衔接机制定位，有助于减少上市发行障碍，缩短上会排队时间。
一位北京新三板公司董秘在接受《华夏时报》记者采访时表示，从目前说的政策来看，如果进入精选层基本上拿到半张IPO门票了，如果进去，肯定是奔着转板的。但是现在细则还没出来，还不知道精选层的标准。
“转板和IPO各有利弊，IPO现在审核速度也非常快”，上述董秘表示，但是如果能无缝转板，那还是走转板好一点，毕竟IPO之前能在新三板融资。如果精选层政策给的很好，比如门槛降低等等，交易能活跃起来，估值能更加体现企业合理价值，融资顺畅，那么上不上主板也两可。
编辑：刘春燕 主编：陈锋
