本报记者 翟亚男 北京报道
继蔚来之后，国内第二家造车新势力——理想汽车已经在美国提出首次公开募股（IPO）申请，希望筹得至少5亿美元资金，并最早于2020年上半年上市。有消息称，目前负责IPO审计的会计师事务所普华永道已进驻理想汽车一段时间，对其进行财务审计。
理想汽车此前已多次被传出拟在海外上市。去年7月22日，科创板首批25家公司正式上市交易，其中13家为汽车产业链的关联公司，但并无一家造车新势力身影。而此前，包括奇点汽车、小鹏汽车、合众汽车、博郡汽车、天际汽车、绿驰汽车、零跑汽车、前途汽车在内的造车新势力都明确表示有意登陆科创板。其中，奇点汽车、合众汽车、绿驰汽车、博郡汽车等还称已经在进行内部筹备。
显然，求钱若渴的一众新势力在科创板的路短期内已经走不通，美股无疑成为了融资的最好渠道。
筹谋已久的IPO
其实理想汽车自去年夏天以来就一直在筹备IPO一事，并且已经聘请了高盛作为主要牵头银行。据悉，理想汽车去年获得的8.5亿美元C轮融资中，就有高盛的操作身影。
2019年6月，理想汽车母公司北京车和家股东之一的利欧股份发布公告表示，根据车和家通知，车和家拟搭建VIE架构，并实施相关重组。重组完成后，车和家股东将通过持有注册于开曼群岛的股份，间接持有车和家及其附属公司权益。开曼公司在中国境内的下属子公司将通过协议控制车和家，使得车和家成为开曼公司的可实现利益提供者。
不久前，小鹏汽车47位股东集体将全部股权出质，理想汽车CEO李想在评价小鹏汽车股东变化时承认，该调整的目的是为上市做准备。“VIE”是指境外注册的上市实体与境内的业务运营实体相分离，境外的上市实体通过协议的方式控制境内的业务实体，业务实体就是上市实体的VIE。售价在美股IPO的蔚来正是采取了这种形式来登陆美股，同时百度、新浪等也都是采用了这种结构进行海外上市。
和国内的游戏规则不同，美国证券交易所的上市规则相对简单。客观来说，美国的市场环境更加公平、透明，IPO上市程序也相对简单。投资机构对于新创企业比较友善，特斯拉之前连续亏了很多年，也丝毫不影响投资人的热情。另外，赴美上市有利于企业的国际化发展。”汽车行业分析师田永秋表示。
截至2019年8月，理想已累计完成7轮融资，已披露的融资金额超100亿元，其中不乏经纬中国、华兴基金、明势资本、蓝驰创投等著名资本。同时美团点评、字节跳动等互联网巨头也在其中，而王兴更是以个人名义投资了理想汽车。但是值得注意的是，去年12月13日，北京车和家发生工商变更，注册资本由原来的9.15亿元变更为约6.83亿元，降幅约为25%。与此同时理想汽车又有多位股东退出，其中包括杭州上壹嘉乘投资管理合伙企业（有限合伙）、蓝驰创投投资实体——天津蓝驰新禾投资中心（有限合伙）和湖北梅花晟世股权投资合伙企业（有限合伙）等17位投资人退出。数据显示，理想汽车在完成首车交付后，共生产新车1530辆，完成交付1000辆，这一销量数字差强人意。
西雅图数据研究公司PitchBook发布数据显示，截至2019年6月15日，中国电动车领域所获得的风投金额共计7.83亿美元，同比去年下滑86.95%。另有消息显示，开年以来，除威马汽车获得30亿元的C轮融资外，整个造车新势力没能再拿到一分钱投资。在已经完成的1300多亿元的融资中，蔚来、威马、小鹏三家企业的融资额占国内主流造车新势力融资总额超过四成。汽车行业分析师钟师认为，受到新能源补贴退坡、销量增速明显放缓等因素影响，导致大量投资者看不到投资造车新势力的确定前景，因此不敢继续投资。
被堵死的科创路
科创板的推出，虽为新能源汽车产业注入一剂强心剂，但实际情况也并非想象中乐观。有证券研究院曾公开表示，企业选择科创板的重要原因是，审批流程快，总体销量高。但在准入规则和申请流程方面，暂未听闻对新能源汽车企业将出台“特殊待遇”。
早在去年2月，前途汽车母公司长城华冠就曾发布消息称，拟在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。当时，长城华冠董事长陆群表示：“根据企业发展的阶段，谋求与资本市场平台的相匹配度。”业内认为，陆群所言的“平台”正是科创板。然而，在科创板开市首日全线大涨之时，大家并没有看到前途汽车的身影。甚至，小鹏汽车、博郡汽车、奇点汽车、天际汽车、零跑汽车等被业内看作是热门的候选者也都“板上无名”。有车企高管就透露，虽科创板入市门槛相对较低，但实为看似宽松执行严格。有消息称，在科创板首轮问讯中，申请企业平均要回答近50个问题，涉及未来规划、企业制度、现金流状况等多个方面。造车新势力或传统车企新能源汽车相关子公司想要成功登陆科创板并非易事。
从属性来看，科创板强调科技水平，并非创造概念。这种科技水平避虚务实，用概念、理论无法掩饰企业能力不足问题，只有通过市场检验才能合格入板，想要上市必需开诚布公全部真实信息。即便符合标准登陆科创板，是否能得到广大投资者认可，募集充足资金，也是一个未知。终端市场对造车新势力的频频质疑，或将影响资本市场对其认可度提升。以理想汽车为例，去年10月理想汽车发布公告称，原作为首发车型的2019款理想ONE延期交付，并向下定用户直接交付2020款车型；后又被曝出旗下子公司重庆理想智造汽车公司成为被执行人；后又曝出首发车型交付与银行合作中断、交付车辆系统疑似故障等问题
“科创板创立的初衷，是为优质企业提供更加便利的融资渠道，个别擅长“讲故事”、“画大饼”的造车新势力，恐怕是打错了算盘。”有业内人士直言不讳，“不管是经营状况，还是信息披露出现问题，即便进入了科创板，都极有可能被随时踢出局”。
其实，除技术硬指标、财务状况堪忧之外，新能源汽车的产能潜在过剩，也将成为阻止造车新势力IPO的“拦路虎”。中国纯电动车规划产能可能超过1000万辆，而造车新势力的窗口期正在被比亚迪、吉利、传祺、上汽、长安和大众、丰田、通用等传统车企的新能源切换逐渐关闭。
能否造出量产车，是对造车新势力的第一重考验，这一道门槛已淘汰了近9成浑水摸鱼者。而能否登陆美股，或许将成为未来新势力去留的第二道分水岭，毕竟造车也是一场资本角逐游戏。
编辑：于建平 主编：赵云
