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超百亿竞购中环 李东生接连出手半导体产业链 TCL大手笔投资考验资本能力

卢晓 2020-6-25 11:49:44

本报记者 卢晓 北京报道

今年3月末时,TCL科技(000100.SZ)董事长李东生就曾预计,今明两年整个半导体显示行业会有较多并购重组机会。事实上,今年以来TCL在半导体产业的投资并购也一直在继续。

6月23日,TCL科技宣布,其已于6月17日收到《受让资格确认通知书》,拟参与公开摘牌收购天津中环电子信息集团有限公司(以下简称“中环集团”)100%股权。

挂牌转让底价约为110亿元的中环集团,只是TCL科技近期投资目标中的一桩。除了官宣以300亿日元(约合15亿元人民币)投资押注印刷技术的JOLED外,TCL还是国内显示面板产业整合的主力传闻接盘方之一。而这些还未落地的大手笔投资,除了将加强TCL产业链话语权,也对TCL的资金腾挪能力是个考验。

欲投中环

100%国资的中环集团是TCL最新宣布的欲投项目。公告显示,中环集团主要经营新能源与新材料、新型智能装备及服务、核心基础电子部件配套等业务。

如果收购成功,TCL科技将控股三家上市公司,分别是中环股份(002129.SZ)、天津普林(002134.SZ)和七一二(603712.SH)。目前中环集团是这三家上市公司大股东,分别持股27.55%、25.35%和52.53%。其中,TCL科技目前已经以约19%的持股比例位列七一二第二大股东。

中环股份和天津普林在公告中还被特别提及。公告显示中环股份主要从事单晶硅的研发和生产。天津普林则主要从事印制电路板(PCB)的研发、生产及销售。6月24日,TCL相关人士对《华夏时报》记者表示,“中环集团主要从事半导体及新能源材料的自主创新发展,符合TCL科技战略方向和产业发展理念,属于公司战略推进的可选范围和标的。”

需要提及的是,TCL在2019年11月就与天津市政府签订战略合作框架协议,TCL将在天津落地包括半导体材料与器件、新能源环保、核心基础电子部件、工业互联网与智能制造等业务。

中环股份2019年报显示,当期其新能源材料营收占了149亿元,占据总营收的88%。当期归属净利润为9亿元,同比增长超过40%。天津普林2019年营收为4.18亿元,归属上市公司股东净利润1267万元,同比上涨121.38%并扭亏为盈。

公开资料显示,今年5月TCL投资参与了PCB行业上市公司胜宏科技的入股。TCL相关人士告诉《华夏时报》记者,PCB是面板产业的上游,TCL与产业链的优秀企业保持良好合作。他同时对记者确认,TCL目前没有运营PCB制造厂。

产业链布局意向频频

中环集团只是TCL科技近期在半导体产业链上下游的预投项目之一。除了300亿元投资JOLED外,今年3月TCL还与三安半导体联合成立实验室研发Micro-LED技术。3亿元注册资本中TCL出资55%。

此外,6月24日有面板业内人士向《华夏时报》记者透露,据他了解到的情况,TCL科技将大概率接盘中电熊猫的3条液晶面板线,月底差不多会确定。他认为,中电熊猫与京东方传出没谈拢的消息主要是因为价格,“但不到最后还无法确定最终结果”。

虽然陷入亏损,但规模效应下,中电熊猫位于南京的8.5代线和成都的8.6代线仍是面板巨头们看重的筹码。需要提及的是,TCL科技还被认为是三星苏州8.5代线的有力接盘方。公开资料显示,TCL持有三星苏州8.5代线10%的股份。

北京迪显信息咨询有限公司副总经理易贤兢认为,收购中环集团是TCL出于对产业链上下游布局的考虑,有意收购中电熊猫旗下的液晶面板线则重在于实现产品差异化。他告诉《华夏时报》记者,中电熊猫南京8.5代线聚焦在Monitor&Notebook,华星也在关注这个领域。

而另一方面,如果将上述面板线都囊括其中,在大尺寸领域目前拥有两条8.5代线和两条11代线的TCL华星体量将会迅速扩大。今年5月,李东生对《华夏时报》等媒体记者表示,如果通过并购能够形成更好的经济规模,能够更加有效率,“我们都会考虑”。

从国内两家面板巨头财报来看,TCL科技2020年一季度营收为137.42亿元,拥有4条8.5代线和两条10.5代线的京东方当期营收几乎是其两倍。此外,TCL科技目前市值为830亿元,京东方也近其两倍。

“如果并购成功,华星会有可能跟BOE掰一掰手腕”。易贤兢说。他同时认为,规模扩大后,TCL华星在包括55英寸在内的一些面板尺寸上也会掌握一定价格主动权。他诉记者,55英寸面板今年5月份价格为105美金,今年Q3预期会进入上涨通道。

资金何来

TCL目前采取的是进攻的策略。李东生此前曾提到,TCL会积极地寻找对公司未来成长有价值的并购标的,对产业上下游和横向规模扩充。

TCL相关人士在6月24日也对《华夏时报》记者表示,TCL科技聚焦在基础材料、下一代显示材料,以及新型工艺制程中的关键设备等领域的布局,“对外投资布局,其一能够帮助公司始终把握市场与技术领域的前沿动态,通过投资并购提前布局优质赛道;其二能够帮助公司寻求未来5-10年的第二成长赛道,为企业发展持续打造增长动能。”

但TCL的投资意向多集中在资本密集型产业。除了中环集团报出的约110亿元底价外,面板并购更要花去重金。

公开资料显示,中电熊猫成都8.6代线项目的总投资280亿元。中电熊猫南京8.5代线的项目总投资则为291.5亿元。天眼查显示,中电熊猫和中国电子有限公司在南京8.5代线中合计持股约56%。中电熊猫在成都8.6代线中的持股比例未披露。

疫情之下,这些尚未落地的大手笔投资考验TCL的资本能力。

从TCL科技财报来看,今年一季度末其账上的货币资金为197.7亿元。此外当期应收账款、票据合计约87亿元。

此外,发债等金融工具也已经被运用。今年6月,TCL科技发行了10亿元的短期公司债券,票面利率2.5%。同在6月,TCL科技还宣布拟向武汉产投发行股份、可转换公司债券及支付现金购买其持有的武汉华星39.95%股权,同时募集配套资金总额不超过26亿元,

需要提及的是,今年3月末,李东生在谈到TCL科技外延发展时也曾表示,“当然,价格也是一个很重要的点,目前不会考虑太贵的标的。”

责任编辑:黄兴利 主编:寒丰