本报记者 卢晓 北京报道
今年3月末时，TCL科技（000100.SZ)董事长李东生就曾预计，今明两年整个半导体显示行业会有较多并购重组机会。事实上，今年以来TCL在半导体产业的投资并购也一直在继续。
6月23日，TCL科技宣布，其已于6月17日收到《受让资格确认通知书》，拟参与公开摘牌收购天津中环电子信息集团有限公司（以下简称“中环集团”）100%股权。
挂牌转让底价约为110亿元的中环集团，只是TCL科技近期投资目标中的一桩。除了官宣以300亿日元（约合15亿元人民币）投资押注印刷技术的JOLED外，TCL还是国内显示面板产业整合的主力传闻接盘方之一。而这些还未落地的大手笔投资，除了将加强TCL产业链话语权，也对TCL的资金腾挪能力是个考验。
欲投中环
100%国资的中环集团是TCL最新宣布的欲投项目。公告显示，中环集团主要经营新能源与新材料、新型智能装备及服务、核心基础电子部件配套等业务。
如果收购成功，TCL科技将控股三家上市公司，分别是中环股份(002129.SZ)、天津普林(002134.SZ)和七一二（603712.SH)。目前中环集团是这三家上市公司大股东，分别持股27.55%、25.35%和52.53%。其中，TCL科技目前已经以约19%的持股比例位列七一二第二大股东。
中环股份和天津普林在公告中还被特别提及。公告显示中环股份主要从事单晶硅的研发和生产。天津普林则主要从事印制电路板(PCB)的研发、生产及销售。6月24日，TCL相关人士对《华夏时报》记者表示，“中环集团主要从事半导体及新能源材料的自主创新发展，符合TCL科技战略方向和产业发展理念，属于公司战略推进的可选范围和标的。”
需要提及的是，TCL在2019年11月就与天津市政府签订战略合作框架协议，TCL将在天津落地包括半导体材料与器件、新能源环保、核心基础电子部件、工业互联网与智能制造等业务。
中环股份2019年报显示，当期其新能源材料营收占了149亿元，占据总营收的88%。当期归属净利润为9亿元，同比增长超过40%。天津普林2019年营收为4.18亿元，归属上市公司股东净利润1267万元，同比上涨121.38%并扭亏为盈。
公开资料显示，今年5月TCL投资参与了PCB行业上市公司胜宏科技的入股。TCL相关人士告诉《华夏时报》记者，PCB是面板产业的上游，TCL与产业链的优秀企业保持良好合作。他同时对记者确认，TCL目前没有运营PCB制造厂。
产业链布局意向频频
中环集团只是TCL科技近期在半导体产业链上下游的预投项目之一。除了300亿元投资JOLED外，今年3月TCL还与三安半导体联合成立实验室研发Micro-LED技术。3亿元注册资本中TCL出资55%。
此外，6月24日有面板业内人士向《华夏时报》记者透露，据他了解到的情况，TCL科技将大概率接盘中电熊猫的3条液晶面板线，月底差不多会确定。他认为，中电熊猫与京东方传出没谈拢的消息主要是因为价格，“但不到最后还无法确定最终结果”。
虽然陷入亏损，但规模效应下，中电熊猫位于南京的8.5代线和成都的8.6代线仍是面板巨头们看重的筹码。需要提及的是，TCL科技还被认为是三星苏州8.5代线的有力接盘方。公开资料显示，TCL持有三星苏州8.5代线10%的股份。
北京迪显信息咨询有限公司副总经理易贤兢认为，收购中环集团是TCL出于对产业链上下游布局的考虑，有意收购中电熊猫旗下的液晶面板线则重在于实现产品差异化。他告诉《华夏时报》记者，中电熊猫南京8.5代线聚焦在Monitor&Notebook，华星也在关注这个领域。
而另一方面，如果将上述面板线都囊括其中，在大尺寸领域目前拥有两条8.5代线和两条11代线的TCL华星体量将会迅速扩大。今年5月，李东生对《华夏时报》等媒体记者表示，如果通过并购能够形成更好的经济规模，能够更加有效率，“我们都会考虑”。
从国内两家面板巨头财报来看，TCL科技2020年一季度营收为137.42亿元，拥有4条8.5代线和两条10.5代线的京东方当期营收几乎是其两倍。此外，TCL科技目前市值为830亿元，京东方也近其两倍。
“如果并购成功，华星会有可能跟BOE掰一掰手腕”。易贤兢说。他同时认为，规模扩大后，TCL华星在包括55英寸在内的一些面板尺寸上也会掌握一定价格主动权。他诉记者，55英寸面板今年5月份价格为105美金，今年Q3预期会进入上涨通道。
资金何来
TCL目前采取的是进攻的策略。李东生此前曾提到，TCL会积极地寻找对公司未来成长有价值的并购标的，对产业上下游和横向规模扩充。
TCL相关人士在6月24日也对《华夏时报》记者表示，TCL科技聚焦在基础材料、下一代显示材料，以及新型工艺制程中的关键设备等领域的布局，“对外投资布局，其一能够帮助公司始终把握市场与技术领域的前沿动态，通过投资并购提前布局优质赛道；其二能够帮助公司寻求未来5-10年的第二成长赛道，为企业发展持续打造增长动能。”
但TCL的投资意向多集中在资本密集型产业。除了中环集团报出的约110亿元底价外，面板并购更要花去重金。
公开资料显示，中电熊猫成都8.6代线项目的总投资280亿元。中电熊猫南京8.5代线的项目总投资则为291.5亿元。天眼查显示，中电熊猫和中国电子有限公司在南京8.5代线中合计持股约56%。中电熊猫在成都8.6代线中的持股比例未披露。
疫情之下，这些尚未落地的大手笔投资考验TCL的资本能力。
从TCL科技财报来看，今年一季度末其账上的货币资金为197.7亿元。此外当期应收账款、票据合计约87亿元。
此外，发债等金融工具也已经被运用。今年6月，TCL科技发行了10亿元的短期公司债券，票面利率2.5%。同在6月，TCL科技还宣布拟向武汉产投发行股份、可转换公司债券及支付现金购买其持有的武汉华星39.95%股权，同时募集配套资金总额不超过26亿元，
需要提及的是，今年3月末，李东生在谈到TCL科技外延发展时也曾表示，“当然，价格也是一个很重要的点，目前不会考虑太贵的标的。”
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