本报记者 王兆寰 北京报道
7月券商股成为了A股翻身的“带头大哥”，成为了股民嘴里出现最多的大牛票，更成为刷新90后股民投资三观的神票。沪指在7个交易日里连续穿过3000、3100、3200、3300、3400点五大整数关口，尽管有保险股和银行股的合力作用，但是券商股的多次暴力拉升无疑将7月翻身行情推向高潮。
同花顺iFind显示，7月1日至10日，券商板块指数上涨32.94%，近一个月涨幅则达40.19%。浙商证券股价7月累计涨幅达104.14%,中银证券和光大证券(601788.SH)位居第二和第三，涨幅为76.95%和76.03%。
“合并传说”中的主角中信证券（600030.SH）、中信建投（601066.SH），动能极其强大。浙商证券(601878.SH)7月以来连续7个涨停板，令其它券商中泰证券（600918.SH）、中银证券(601696.SH)、第一创业（002797.SZ）等似乎不追涨都不好意思。
券商研究员发声：现在的券商股整体涨幅较高了，等回调时买入，切勿追涨，短线风险不小，中长线没有问题。但是，回调是什么时候，券商股还能涨多少？
高调的启动
6月底市场消息称，证监会计划向商业银行发放券商牌照，或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商。打破固有的分业监管模式一直被认为是大势所趋，也是市场所期盼的。
证监会新闻发言人第一时间做了回复，明确阐述：发展高质量投资银行是贯彻落实国务院关于资本市场发展决策部署的需要，也是推进和扩大直接融资的重要手段。关于如何推进，有多种路径选择，尚在讨论中。不管通过何种方式，都不会对现有行业格局形成大的冲击。
7月初，中信建投和中信证券合并的消息又开始流传，称中信证券母公司中信集团将作为主要买家,向中央汇金投资有限责任公司购买中信建投股权。两家券商合并将打造一家规模820亿美元的券商巨擘。
随即中信建投开启涨停模式，带动券商板块内多达11只股票涨停。资金疯狂涌入，券商信托板块单日资金净流入接近百亿元，成为全市场最为吸金的板块，助力沪指站稳3000点。
中信建投和中信证券方面均否认了传言。多位券商首席非银行业研究员在接受《华夏时报》记者采访时表示：市场宁可信其有。
自此，A股进入全面反弹，券商股继续担当市场焦点。
山西证券分析师刘丽指出，当前注册制为主的资本市场基础制度改革正稳步推进，作为重要中介机构的证券公司改革引发广泛期待。证券行业头部化效应日趋凸显，无论是巨无霸式的银行系券商还是头部券商的并购整合形成的航母券商，都会进一步加剧行业的竞争和分化。
刘丽指出，资本市场改革加速推进下券商机遇和二级市场成交活跃是决定券商板块表现的最重要的两个方面。风控能力较强的头部券商具有投资价值，次新、中小券商弹性较大，更易受资金青睐。
浙商证券崛起
截至2020年7月8日晚，共41家券商发布2020年6月财务数据，合计实现营业收入341.62亿元，环比增加82.92%；净利润129.82亿元，环比增加76%。活跃的市场中，券商成为最大赢家。
在41家券商中，32家券商业绩环比增长，中小券商因为低基数原因涨幅居前，大券商如国信证券、中信建投、中信证券、华泰证券净利润涨幅均超过1倍。
从单月净利润来看，国泰君安、广发证券、中信证券列前三，分别为11.74亿元、10.96亿元、10.18亿元。从累计利润来看，中信证券、申万宏源、国泰君安列前三。
值得注意的是，此轮券商行情中，涨幅最猛的并不是股民心目中的大券商，而是浙商证券。该股7月份一开盘即封涨停，截止7月10日，收获7个涨停。在东方财富网的股民留言区里，有人放言：还是太少，可以向10个板进军，超过光大证券。
一位西南上市券商首席非银行业研究员在接受《华夏时报》记者采访时表示，浙商证券实际控制人背后是浙江省国资委，后者旗下还有浙商银行，市场如此追捧或许有协同和混业经营预期。
“这波龙头实际上是光大证券，从6月12日到7月9日涨幅达150%。”她指出，这一轮的主题就是“打造航母级投行”。
浙商证券7月以来，已经连续对外发布合计6次风险提示公告和股价波动问询函的回复，表示不存在应披露而未披露的信息。7月9日，公司进一步披露主营业务未发生变化，日常经营情况正常，外部环境无重大变化。公司市盈率（TTM）为 63.5倍、市净率（LF）为 4.47 倍，公司市盈率、市净率均明显高于行业平均水平。公司特别提醒广大投资者，注意投资风险，理性决策、审慎投资。
10日，浙商证券结束了股价7连板，当日股价涨幅为4.71%，炒作开始降温。
还要不要上车？
券商股的春天再次到来，投资者现在还要不要上车？
“券商股短期有震荡风险。如果买入，可以拿一两个季度，甚至一年。”北京某公司一位首席非银行业研究员如是说。中长期可以持有，但是不要短期炒作。
来自华创证券的测算结果显示，当A股成交额破万亿时，券商板块估值低于2倍以下的只占14.6%，且历史底线是1.7倍。而2至3倍之间占比25%，3倍至4倍为12.5%，4倍以上高达48%，上限值为5.25倍。当前成交量说明券商远未被高估，且正反馈一旦形成有望打开上涨空间。
在华创证券看来，市场担忧的证券业供给侧改革，短期内不会对行业造成巨大冲击，长期利于资本市场深化改革及行业竞争格局重塑。“合并”或者“发牌照”均是发展高质量投行的可能尝试，存量公司或将面临竞争加剧，但不是当前主要矛盾，巨变下可预见的是打破藩篱后的巨大成长空间，这是此轮券商行情的核心逻辑之一。
是否会有短期调整以及如何选股？华创证券表示，近9个交易日以来券商板块涨幅大，节奏快，短期内可能发生基于交易因素的调整。但调整不破坏本轮券商板块上涨的核心逻辑。选股上需考虑投资者自身的风险偏好与不同弹性券商的匹配。
海通证券策略分析师荀玉根认为，策略上看好券商。2019年1月4日上证综指2440点是新一轮牛市的起点，2440点至2019年4月的3288点为牛市1浪上涨，3288点后市场进入牛市2浪回调，疫情冲击下2浪被拉长，今年3月上证综指的2646点是牛市2浪底部。预计三季度基本面将迎来明显回升，牛市3浪逐渐展开。
市场未来进入3浪日均成交额有望达1.5万亿元上下，行情最热时日成交额可能会接近2万亿。站在策略的角度，荀玉根预计，下半年到明年市场都将处在牛市中，成交量放大后券商2020-2021年的业绩将大幅提升，参考2013-2015年牛市，上市券商的归母净利润同比增速在2014年和2015年分别为110%和140%，2015年上半年的归母净利润增速高达360%，那么今明两年券商的归母净利润增速可能高于当前行业分析师的预测值。
荀玉根指出，目前券商的估值和基金的配置力度都不高，截至7月6日，券商行业市净率（LF）为1.97倍，处在2010年以来从低到高63%的分位。从基金持仓看，2020年一季度基金重仓股中券商的市值占比为0.7%，远低于沪深300指数中券商股8%的占比，处在2010年以来从低到高24.4%的分位。
责任编辑：吕方锐 主编：陈锋
